上海友升铝业股份有限公司：位于上海市青浦区、核心元器件与数字硬件专精特新企业档案

上海友升铝业股份有限公司（友升股份，603418.SH）产业链深度研报

报告日期： 2026年6月11日

分析师： 庖丁门研报平台 产业链研究组

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：上海友升铝业股份有限公司；地区：上海市青浦区；行业：汽车铝合金轻量化部件；成立时间：1992-12-04；注册资本：19306.8444万元；员工规模：302人；专利总数：199件；专精特新认定：2024年 第六批；上市状态：已上市（2025年9月23日，603418.SH）。

上海友升铝业股份有限公司（以下简称“友升股份”）是一家专注于铝合金汽车零部件，特别是新能源汽车结构件的设计、开发与制造企业。其在“汽车与交通装备”产业链中，定位于“核心元器件与数字硬件”环节，为整车厂提供实现车身轻量化的关键结构件。

二、主营产品与产业链定位

友升股份的主营产品包括门槛梁、电池托盘、保险杠和副车架等铝合金汽车零部件。这些产品解决了新能源汽车产业链中的两个核心问题：一是通过铝合金材料替代传统钢材，实现车身减重以提升续航里程；二是为电池包提供高强度、高安全性的承载和保护结构。

在“汽车与交通装备”产业链中，友升股份处于中游的“Tier 1”供应商位置。其“核心元器件与数字硬件”环节的具体含义是：将上游的铝合金原材料，通过精密加工和焊接技术，制造成直接影响汽车安全性、续航和操控性能的单一总成或模块。

• 上游关系：其上游主要包括铝合金锭/棒材供应商（如南山铝业、中国忠旺等，行业共识）以及大型挤压机、焊接机器人、CNC加工中心等设备供应商（如德国西马克、发那科等，行业共识）。原材料成本与铝价波动直接相关，设备端的投资决定了其工艺能力上限。
• 下游关系：其下游客户为整车厂（OEM），根据公开资料，主要包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源和吉利集团。这类产品的开发需要与整车厂同步进行（Synchronous Development），友升股份需根据客户车型的设计图纸，进行模具开发、工艺验证和批量生产。
• 产业链环节关系：友升股份的产品是连接“铝合金材料”与“整车总装”的关键一环。没有这类企业，主机厂的轻量化设计只能停留在图纸上。其工艺水平直接决定了电池托盘的密封性和强度、门槛梁的碰撞吸能效果，是保障“三电”安全及车身被动安全的基础硬件。

三、核心工序与技术依赖

根据行业共识，铝合金汽车轻量化部件（尤其是结构件）的生产，其核心竞争力体现在从材料塑性加工到精密焊接的系列工程化能力。

关键生产/研发工序（行业共识）：

1. 铝棒熔铸与均质化：将铝锭与合金元素按特定配比（如6061、6082、7003铝合金）熔炼，并进行均质化处理，消除内部偏析。典型参数包括熔炼温度720°C-750°C，均质温度550°C-580°C，保温时间4-8小时。

2. 精密挤压成形：将均质后的铝棒加热至400°C-500°C，通过大型挤压机（吨位通常为2500吨-8000吨，行业共识）和精密模具，挤压出截面复杂的型材，如形状不规则的电池托盘边框或门槛梁。

3. 人工时效热处理（T6/T5处理）：挤压后的型材需要快速冷却（淬火），再进入时效炉进行人工时效，以析出强化相，最终达到力学性能要求。典型T6工艺为175°C-185°C保温6-8小时。

4. 搅拌摩擦焊（FSW）与MIG/TIG焊接：将多个挤压型材通过焊接拼合为大型结构件。电池托盘通常采用搅拌摩擦焊（FSW）以保证焊缝强度和密封性；而门槛梁等可能采用MIG焊。这是友升股份获得专利的核心领域之一。

5. CNC精密加工与表面处理：对焊接后的总成进行钻孔、铣削等精密加工，以满足主机厂的安装尺寸要求，随后进行阳极氧化或喷涂等表面处理。

上游关键原材料和设备的典型来源（行业共识）：

友升股份的定位是基于其199件专利（远超行业89件中位数）和供应特斯拉等头部客户的公开记录，推测其在精密挤压模具设计、复杂截面型材的成型工艺以及异种铝合金的搅拌摩擦焊技术方面具有显著积累。其成立时间长达33年，从1992年起步，从传统铝制品加工逐步转型至新能源汽车精密部件，具备较强的工艺传承和工程化经验。

四、竞争格局

该赛道（核心元器件与数字硬件）全国共有4023家企业，但专精特新小巨人企业是少数。在汽车铝合金轻量化部件领域，竞争激烈，主要分为以下几类：

1. 敏实集团（Minth Group）：全球领先的铝制外饰件和结构件供应商，规模远大于友升股份，员工过万，客户覆盖全球主流车企。其优势在于全球产能布局和客户关系深度。

2. 华域汽车（Huayu Automotive Systems Co., Ltd.）：上汽集团旗下，业务涵盖铝制副车架、电池托盘等，拥有强大的主机厂背景和系统集成能力，体量庞大。

3. 旭升集团（Xusheng Group）：同样是特斯拉核心供应商之一，主打铝合金精密压铸件（高压压铸工艺 vs 友升的挤压+焊接工艺），在电池包壳体、传动系统壳体方面有很强实力。

4. 和胜股份（Hoshine Aluminium）：专注于消费电子和汽车铝合金结构件，在电池托盘领域与宁德时代等有深度合作。

竞争维度分析：

• 工艺路线之争：电池托盘主要有两条路线：一是以旭升为代表的一体化压铸，二是以友升为代表的挤压型材+搅拌摩擦焊。前者适合大批量单一车型，后者在车型多、尺寸灵活性和回收率方面有优势。
• 客户粘性与同步开发能力：在特斯拉、蔚来等新势力客户中，一旦通过验证并进入定点，更换供应商的成本极高（涉及模具重开、工艺、路试等），形成强的客户壁垒。
• 规模与成本控制：302人的员工规模，对于一个面向全球头部车企的Tier 1供应商来说，显得较为精干。这反映了其可能专注于高附加值的前期研发和关键工艺环节，或将部分低附加值工序外包。

专利维度：友升股份拥有199件专利，远高于行业中位数89件。在同批国家级专精特新企业中，这一数据表明公司具有较高的技术研发活跃度，大概率在搅拌摩擦焊工艺、模具设计等方向形成了较密的专利布局，构成技术护城河。

五、护城河判断

• 技术壁垒：较高。199件专利覆盖了从合金配方、挤压模具、焊接工艺到产品结构的多个层面。专营挤压工艺路线，若在与一体压铸的路线竞争中占据优势，其工艺积累将成为核心壁垒。反之，若一体压铸成为主流，技术路线切换成本极高。
• 客户壁垒：高。核心元器件与数字硬件环节的客户验证周期通常为1-2年（行业共识），涉及产品测试、产线认证、路试等多个环节，一旦定点，产品生命周期（通常为3-5年的换代周期）内更换供应商的可能性极低。友升股份与特斯拉、蔚来等头部玩家的长期稳定关系是重要壁垒。
• 规模壁垒：中等。302人的团队规模，在应对单一客户的大规模订单时可能具备灵活性，但在需要同时承接3-4个复杂新项目时，人效可能存在瓶颈。这表明公司可能采取了“高毛利、高附加值”的精品策略，而非纯粹的价格战。
• 认定价值：第六批专精特新小巨人认定在2024年。随着政策从“遴选”转向“培育”，这一身份在当前政策环境下（2026年）的实际含义是：被认定为“国家重点支持”的中小企业，可获得财政资金、税收优惠、信贷支持等实质性扶持，但更关键的是其代表了技术实力和创新能力，是进入主流车企供应链体系的重要“信誉背书”。公司已被评为国家级高新技术企业，这些资质叠加，增强了其在资本市场和客户端的信用。

六、风险与机会

行业风险：

1. 产能过剩与价格战：2023-2025年中国新能源汽车市场经历了激烈的价格战，压力已传导至整个供应链。铝合金轻量化部件作为非标件，虽然有一定壁垒，但终端客户压价压力持续存在。若主机厂销量不及预期，订单波动风险显著。

2. 技术路线替代风险：正如前文所述，大型一体化压铸技术的成熟，有可能逐步替代当前主流的“型材+焊接”路线，尤其是在电池包壳体领域。特斯拉等客户本身也在推进一体化压铸，这对友升股份的核心工艺构成潜在颠覆风险。

公司风险：

1. 新业务拓展的不确定性：公司公开信息显示，已布局“无人驾驶”概念（通过智能割草机器人）和增资优思美地。这些非核心业务的探索，在302人的团队背景下，可能分散技术和资金资源。

2. 宏观与地缘风险：公司在墨西哥和保加利亚设立子公司以服务海外客户（如特斯拉），但海外工厂的管理、地缘政治及汇率波动，都可能对盈利能力产生冲击。

3. 信息透明度不足：由于未披露营收、利润及前五大客户的具体销售额，外部投资人难以精确评估其盈利能力及客户集中度带来的单一依赖风险。

机会窗口：

1. 新能源出口市场：随着中国车企（如比亚迪、蔚来等）加速全球化布局，对铝合金结构件的需求会同步转移。已设立墨西哥和保加利亚子公司的友升股份，在“本地化供应”要求下，拥有先发优势。

2. 底盘轻量化趋势：随着新能源汽车续航竞赛进入“卷重量”阶段，铝合金副车架等底盘轻量化部件将从高端车向中低端车型渗透。公司已成立底盘产品事业部，并开始为比亚迪部分项目提供副车架产品，这预示着其已切入一个潜在的市场增长点。底盘产品的单车价值量远高于门槛梁，若放量，将显著拉动业绩。