天津久日新材料股份有限公司：新型功能材料、基础材料与工艺材料专精特新企业档案

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：天津久日新材料股份有限公司；地区：天津市北辰区；行业方向：功能材料与新材料平台；成立时间：1998-10-30；注册资本：16122.7251万元；员工规模：152人；专利总数：119件；认定批次：2019年 第一批；上市状态：上市（科创板，688199.SH）。

天津久日新材料股份有限公司是一家以光引发剂为核心，向光刻胶、半导体电子化学材料延伸的平台型新材料企业。其产业链位置为“基础材料与工艺材料”，处于化工原料与下游电子、涂料、油墨等应用产品之间，提供关键的功能性化学品。

二、主营产品与产业链定位

久日新材的主营业务聚焦于光固化材料，核心产品为光引发剂和单体。光引发剂是紫外光（UV）固化体系中的关键组分，其作用是在紫外光照射下吸收光能，产生活性自由基或阳离子，从而引发预聚物和单体发生链式聚合反应，使液态涂料、油墨或胶粘剂在数秒内快速固化成固态。没有光引发剂，整个UV固化产业链在技术上都无法实现。

该公司在“新材料—基础材料与工艺材料”环节的具体定位如下：

• 产业链上游（原料供给）：需要的基础原料包括苯、苯甲醛、丙酮、二苯甲酮等大宗化工原料，以及特定的中间体。这些原料的供应商主要为中石化、中石油等大型石化企业，以及部分精细化工中间体生产商（如山东华鲁恒升、万华化学）。价格波动直接影响久日新材的原料成本。

• 产业链中游（本环节——基础材料与工艺材料）：作为光引发剂的生产商，久日新材扮演了配方核心组分供应商的角色。客户将光引发剂与其自有的树脂、单体、助剂进行复配，制成可直接使用的UV涂料、UV油墨或UV胶粘剂。该环节的核心价值在于光引发剂的光敏性、溶解性、稳定性和纯度，直接影响下游产品的固化速度、深度、表面性能和黄变性。

• 产业链下游（应用与终端）：下游客户覆盖多个高增长领域：
• 涂料行业：面向家具、地板、3C电子、汽车内饰等领域的UV涂料生产商。例如立邦、阿克苏诺贝尔、PPG。
• 油墨行业：面向烟包、食品包装、标签及电子线路板（PCB）领域的UV油墨生产商，如盛威科、杭华油墨。
• 电子化学品行业：近年来重点拓展的半导体光刻胶及关键原料（光敏剂PAC）。产品已进入光刻胶生产环节，客户为国内光刻胶研发和生产企业，如南大光电、晶瑞电材。该领域要求材料达到ppb级（十亿分之一）的金属离子纯度，是久日新材技术延伸的方向。

一句话概括：久日新材是连接基础化工与高端应用市场的“胶水”，其光引发剂性能决定了UV固化产品的成败，同时正向技术壁垒更高的半导体材料领域渗透。

三、核心工序与技术依赖

基于光引发剂合成的行业典型情况，该类企业的核心生产工序包括：

1. 合成反应：通过光引发剂产物的化学结构进行定向合成，如Friedel-Crafts酰基化反应（用于合成二苯甲酮类）、格氏反应（用于合成α-羟基酮类）。反应过程对温度控制要求极为苛刻，典型范围在-10℃至150℃之间，温差波动超过±2℃可能导致副反应增加10%以上（行业共识）。

2. 纯化分离：反应完成后得到粗品，需要通过精馏或重结晶工艺将产品纯度提至99%以上。对于半导体级产品，需要经过分子蒸馏或柱色谱分离，以去除痕量金属离子（如Na、Fe、Cr等），使金属离子含量低于10ppb。

3. 批次稳定性测试：使用高效液相色谱（HPLC）和气相色谱（GC）对每批次产品进行检测，确保不同批次间的纯度、水分和色泽一致。这是满足下游涂料、油墨厂商大规模连续生产的必要条件。

4. 配方复配测试：对于特定应用（如深色固化、厚膜固化），需要将单一光引发剂进行复配，形成协同效应。例如，在深色体系中使用TPO和184的复配，以提高聚合速率。

5. 光固化性能评价：使用紫外固化机在特定波长（365nm、385nm、405nm）和光强（100-500 mW/cm²）下测试光引发剂的固化速率、表干深度和硬度。

上游关键原材料和设备来源（行业共识）：

久日新材的定位：基于其119件专利和主营记录，久日新材的核心技术方向集中在高效光引发剂的分子设计与合成工艺。其研发重点在于开发比传统光引发剂（如1173、184）更低迁移、更高感光度、更低气味的新一代光引发剂，并延伸至光刻胶用光敏剂（PAC） 和半导体电子化学材料。其天津研发中心承担着新型分子结构的设计和合成，而山东、湖南等地的子公司则承担大规模生产任务。

四、竞争格局

该赛道（基础材料与工艺材料）全国共有3815家同类企业，竞争主要集中在以下几个维度：

• 产品纯度与批次一致性：决定能否进入高端涂料油墨和半导体领域。
• 成本控制能力：在原材料价格波动下，能否保持价格竞争力。
• 定制化开发能力：能否快速响应下游客户在特定波长、固化速度上的需求。
• 技术迭代速度：能否开发出符合环保要求（如低VOC、无苯）且性能更优的新产品。

主要竞争对手（行业共识）：

专利维度分析：久日新材拥有119件专利，远超行业专利数中位数64.0件，在同批次的天津市6家企业中也属于第一梯队。这反映出其在光固化领域具有较强的基础研究能力和技术储备，特别是在光引发剂新型分子的合成方法、提高储存稳定性的配方以及半导体级纯化工艺方面，形成了较宽的专利保护网。强大的专利组合是其参与高端市场竞争的重要壁垒。

五、护城河判断

• 技术壁垒：较高。119件专利集中在光引发剂与光刻胶领域，构建了从基础分子结构到合成工艺、再到应用配方的立体专利网络。与行业中位数（64件）相比，技术密度优势明显。特别是其向半导体光刻胶用光敏剂（PAC） 的延伸，该领域技术壁垒极高，需要同时掌握有机合成、纯化工艺和光化学敏感性等多个学科知识，要求企业具备长期研发积累。

• 客户壁垒：中等偏高。在传统UV涂料油墨领域，客户切换成本相对较低（简单的配方小试调整）。但在半导体电子化学品领域，客户壁垒极高。光刻胶及原材料的客户验证周期通常为12-24个月，且一旦通过验证，下游Fab厂（如中芯国际、华虹）或光刻胶生产商为避免工艺波动，通常不会轻易替换供应商，切换成本极高。久日新材需要继续在半导体市场积累客户信任。

• 规模壁垒：中等。152人的团队规模在精细化工企业中属于中等偏小型。年营收和资产规模未披露，但从团队结构看，其具备较强的研发能力（通常投入人数占20-30%），但大规模、多基地的产能扩张和供应链管理能力受限于核心人才数量。山东、湖南、内蒙古的子公司布局意在弥补这一短板。

• 认定价值：较高。作为2019年第一批认定的国家级专精特新“小巨人”企业（科创板上市），其获得的政策含金量高。首批认定代表了其技术领先地位。在当前政策环境下，该项认定意味着：1）在银行融资、政府补贴和税收减免上享受优先支持；2）在国产替代政策导向下，更易获得下游央企、国企和科研机构的定向采购机会；3）在资本市场获得更高估值溢价。

六、风险与机会

行业风险：

1. 产能过剩与价格战风险：国内光引发剂行业在经历了前几年的高速增长后，出现了一定程度的产能过剩，尤其是常规产品（如1173、184、TPO）。2023年至2024年，部分产品价格下降明显，压缩了全行业的利润空间（行业共识）。

2. 下游需求波动风险：UV涂料和油墨主要应用于房地产（家具、地板）、工业品（如汽车、3C）等领域。2022年以来，国内房地产市场深度调整，对相关涂料需求造成冲击，间接影响了光引发剂的出货量。

3. 技术替代风险：随着环保要求的提升，电子束固化（EB固化）、热固化粉末涂料等替代技术在某些应用领域对UV固化形成挑战。

公司风险：

1. 信息透明度不足：公司虽然已上市，但营收区间（未披露）和具体客户名单（未披露）增加了投资人的判断难度。持股5%以上股东计划减持的信息，也可能对市场情绪造成阶段性影响。

2. 员工规模与业务扩展的匹配度：152人的团队对应着多基地（天津、山东、湖南、内蒙古）、多项业务（光引发剂、光刻胶、电解液添加剂）的格局，管理半径显著拉长，对核心管理团队的精力提出挑战。

3. 新业务兑现周期长：半导体光刻胶和光敏剂、电解液添加剂等项目验证周期长，尚未产生显著销售收入。如果公司在核心业务（光引发剂）上遭遇价格战，同时新业务投入持续，可能对其现金流造成压力。

机会窗口：

1. 半导体材料国产替代加速：在中美科技竞争的背景下，国内半导体产业链对国产光刻胶及关键原材料的需求迫切。久日新材作为少数具备光刻胶用光敏剂（PAC） 自主研发能力的企业，其产品通过验证后，将直接受益于国内Fab厂和光刻胶厂商的替代需求。这是一个百亿级别的市场机会。

2. 光固化材料的环保与节能优势：相比于传统溶剂型涂料（VOC排放高），UV固化材料是典型的绿色环保材料。在“双碳”目标和日益严格的环保法规推动下，其在更多应用领域（如生物医疗、3D打印、柔版印刷）的渗透率将持续提升，为久日新材的存量光引发剂业务提供稳定增长基础。

总结：天津久日新材是一家在光固化领域具备坚实基础、正向更高价值的半导体材料领域突破的“专精特新”企业。其技术护城河明确，且享有政策支持。需要重点关注其新业务的客户验证进展和产能消化能力。