中化环境大气治理股份有限公司：节能减排解决方案、环保工程的设计与…、整机系统与场景应用专精特新企业档案

中化环境大气治理股份有限公司（834952.NQ）产业链深度研报

报告日期：2026年6月11日

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：中化环境大气治理股份有限公司；地区：北京市丰台区；行业：环保装备与治理系统（节能环保与资源循环）；成立时间：2004-10-27；注册资本：14452.2362万元；员工数：100 人；专利数：未知 件；认定批次：2025年 第七批 国家级专精特新“小巨人”；上市状态：未上市（新三板挂牌，股票代码834952）。

中化环境大气治理股份有限公司（以下简称“中化环境大气”）是一家专注于工业大气污染治理（脱硫、脱硝、VOCs）及节能改造的环保装备与系统集成商。公司在“节能环保与资源循环”产业链中处于“整机系统与场景应用”环节，核心业务是将上游的环保材料和单体设备整合，针对火电、钢铁、化工等高排放行业客户，提供定制化的污染治理整体解决方案。

二、主营产品与产业链定位

中化环境大气的主营业务是节能减排解决方案，具体产品和服务包括：

1. 大气污染治理系统：针对燃煤电厂、钢铁烧结机、工业锅炉的湿法/干法脱硫系统、选择性催化还原（SCR）脱硝系统及烟气除尘系统。

2. VOCs治理系统：针对化工、涂装等行业挥发性有机物的治理，组合采用吸附回收、蓄热式氧化（RTO）、催化燃烧（CO） 等技术路线。

3. 节能改造与换热产品：包括锅炉节能改造、高效换热器（如宽通道板式换热器等）的开发与应用，旨在降低工业能耗。

该公司的产业链定位为“整机系统与场景应用”，这意味着它扮演着系统集成商与服务商的关键角色：

• 上游关系：中化环境大气向上游采购多种材料和核心部件，其供应链管理能力直接影响项目成本和交付质量。具体包括：
• 关键材料：脱硫用的石灰石粉或石灰浆液；脱硝用的催化剂模块（钒钛系或稀土系）；VOCs治理用的活性炭、沸石转轮、蓄热陶瓷体。
• 核心设备：各类泵、风机、阀门、换热器（由其自身或外部供应商提供）、反应器塔体、管道与管件、控制系统（PLC/DCS）。
• 环保耗材：滤袋（用于除尘）、支撑结构件等。

• 下游客户与场景：其客户主要是火电、钢铁、水泥、化工、煤化工等重污染工业领域的终端用户。项目通常以EPC（工程总承包） 或BOT（建设-运营-移交） 模式进行招标，项目周期长、金额大，客户关系粘性强。

• 产业链关键节点：该系统集成环节是技术落地和治理效果达标的最后一环。上游材料和单体设备的质量与性能，最终需要通过系统的设计、匹配和调试，才能满足日益严格的排放标准（如超低排放要求：SO₂<35mg/Nm³，NOx<50mg/Nm³，粉尘<10mg/Nm³）。

三、核心工序与技术依赖

（以下内容基于行业共识）

对于节能环保整机系统与场景应用企业，其核心能力体现在系统设计、关键工艺包开发、项目集成实施三大方面。典型工序包括：

1. 工艺方案设计：根据客户的烟气参数（工况温度、烟气量、污染物初始浓度）、排放限值和现场条件，进行热力计算、流体力学模拟，确定最佳工艺路线（如：石灰石-石膏湿法脱硫 vs 循环流化床干法脱硫）。

2. 核心非标设备设计：设计吸收塔、喷淋层、除雾器（脱硫）、反应器、催化剂层布置（脱硝）、氧化室、换热器（RTO）等核心塔器及单元。这是决定去除效率的关键，需依据经验数据库进行精细化设计。

3. 集成与采购管理：根据设计方案，向风机、泵阀、仪表、钢结构、控制系统等供应商下达采购订单，并管理多个子系统的接口与匹配。

4. 现场安装与调试：这是最考验项目管理能力的环节。包括设备吊装、管道焊接、电气接线、单体调试和联动联调。脱硝系统催化剂活性测试和灰斗防堵塞处理是常见难点。

5. 运行优化与运维：在项目投产后，根据实际烟气负荷变化调整工艺参数（如喷氨量、循环浆液pH值），并提供后续的“4S”式备件更换与维修服务。

上游关键原材料和设备的典型来源：

公司在此环节的具体定位：

基于其主营记录（脱硫、脱硝、VOCs、节能改造）和历史背景（前身为中电联环保），中化环境大气更多地表现为一个工程设计与系统集成商，而非核心硬件的生产商。其100人的团队规模和未知的专利数量暗示，公司可能倾向于将技术重心放在工艺包的可复制性、系统优化和项目管理上，而非面向所有上游环节的自主研发。在VOCs治理和节能领域，它可能更依赖引进外部技术或与同行合作。

四、竞争格局

中化环境大气所处的“环保装备与治理系统”赛道竞争激烈。全国处于该产业链相同位置的企业多达 5215 家。主要竞争对手可分为几个梯队：

1. 行业龙头（大型上市国企/央企）：

• 龙净环保（600388.SH）：国内大气治理领域绝对龙头，员工近8000人，覆盖从研发、装备制造到运营的全产业链，年营收百亿级别，在火电脱硫脱硝市场市占率领先。
• 菲达环保（600526.SH）：国资委旗下，以电除尘器起家，技术积淀深厚，在钢铁、水泥等非电行业大气治理领域有较强竞争力。

2. 区域性或领域性小巨人（与新三板企业同体量）：

• 北京清新环境（002573.SZ）：北京起家的竞争对手，以自主的“旋汇耦合脱硫技术”和单塔一体化脱硫除尘技术见长，是典型的科技驱动型公司。
• 武汉华工环境：依托高校背景，在VOCs治理和工业环境监测领域有较强技术实力。

竞争维度分析：

• 技术路线与业绩：拥有已验证、高效率、低成本的独家或领先工艺包是核心壁垒。例如，短期内谁能证明在钢铁、水泥等行业“超低排放”改造中，湿法、半干法或干法路线哪个更经济可行，谁就掌握话语权。
• 项目信誉与品牌：过往项目的运行稳定性和达标率是客户决策的关键。有大型国企（如华能、宝武）成功项目经验的公司在投标中优势明显。
• 商务关系与资金实力：环保项目多为BOT或EPC+F（融资）模式，对企业的垫资能力和资金周转要求极高。背景雄厚的央国企子公司更容易获得银行授信和项目全生命周期合同。
• 系统集成与项目管理能力：在5215家竞争企业中，大量是几人的小公司。真正能独立完成复杂EPC项目设计、采购、施工全过程管理的公司数量有限。

专利维度：

公司专利数量为 未知件，低于行业 82.5 件的专利中位数。在仅有100名员工的情况下，这一数据可能揭示研发力量的相对薄弱。竞争对手如清新环境，其员工人数和专利数量均远超此水平，反映出公司技术储备在当前竞争环境中不占优势，很可能主要依靠项目执行和客户关系获取订单。

五、护城河判断

综合评价：中化环境大气的护城河相对薄弱。其核心资源可能是股东背景（中化环境）带来的平台资源和项目机会，以及过往在特定工业领域的客户关系。然而，技术积累（专利未知）和团队规模（100人）是其明显短板，难以支撑从中型系统集成商向技术领先型公司跃迁。

六、风险与机会

行业风险：

1. 市场增速放缓与投资周期：火电领域的“超低排放”改造已基本完成，市场进入存量运维和提标改造阶段，新增投资大幅萎缩。钢铁、水泥等非电行业的改造正广泛推进，但也面临行业自身经营压力（如钢铁行业不景气），企业治理动力和预算减弱。

2. 低价恶性竞争：因市场参与企业众多、技术门槛相对不高，行业存在以价格战获取项目的恶性竞争趋势。这直接压缩了像中化环境大气这样体量公司的利润空间，导致其“增收不增利”甚至亏损。

3. 政策与标准趋严的不确定性：未来的排放标准（如CO、氨逃逸等新指标）和控制要求可能继续加严，这对公司的技术储备和技术更新能力提出更高要求；相反，若政策执行力度放松，行业景气度会进一步下降。

公司风险：

1. 业绩急剧恶化：来自公开证据显示，公司“2025年全年营业收入同比下降近八成，亏损同比扩大超过五倍”。这表明公司已深陷经营危机，业务基本停滞。基于100人的团队，这种下降速度几乎否定了其项目交付能力。

2. 核心团队动荡：“高层人事发生变动，赵伟接替刘春刚出任新一任董事长”。经营业绩大幅下滑后的人事更迭，可能意味着原核心团队的