曙光节能技术（北京）股份有限公司：节能技术与产品、整机系统与场景应用专精特新企业档案

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：曙光节能技术（北京）股份有限公司；地区：北京市海淀区；行业：节能与余热利用（数据中心液冷）；成立时间：2002-01-14；注册资本：20000.0001万元；员工数：245人；专利数量：74件；专精特新认定：2020年 第二批；上市状态：北交所上市（920808.BJ）。

公司以高效冷却技术为核心，专注于数据中心温控领域，提供浸没相变液冷、冷板液冷及模块化数据中心基础设施产品与系统集成服务。在产业链中，其位于“节能环保与资源循环”链条的“整机系统与场景应用”环节，是连接上游零部件与最终数据中心用户的关键系统集成商。

二、主营产品与产业链定位

曙光数创的主营业务是数据中心基础设施的液冷解决方案，具体产品形态包括浸没相变液冷系统（将服务器完全浸没在绝缘冷却液中，通过相变带走热量）和冷板液冷系统（冷却液流经服务器冷板进行热交换）。这些产品直接解决AI算力爆发带来的数据中心高功耗散热问题，是实现PUE（电能利用效率）低于1.2甚至低于1.05的核心技术路径。

在“节能环保与资源循环”产业链中，“整机系统与场景应用”环节意味着企业必须具备系统集成和场景适配能力。它不是单一零部件的制造者，而是将上游零部件（如CDU、液冷管路、冷却液、机柜）进行设计、组装、调试，并最终交付给下游用户（如互联网巨头、电信运营商、AI算力中心）的完整系统解决方案商。

• 上游关系：该环节需要大量采购精密零部件和原材料。其上游主要包括：
• 核心零部件：液冷CDU（冷量分配单元，集成了水泵、换热器、阀门）、液冷机柜、快接头、管路。
• 关键材料：电子氟化液（浸没液冷核心介质，如3M Novec系列或国产替代品）、冷却液。
• 配套设备：特种水泵、高精度传感器、控制芯片。
• 下游客户：直接客户是IDC运营商、云计算厂商（如阿里云、腾讯云）、大型政企与科研机构的数据中心。下游客户对系统的可靠性、PUE达成率、运维便捷性有极高要求，一旦部署，更换成本极高。

与产业链中其他环节的关系：上游零部件厂商（如生产CDU的英维克、高澜股份）为其提供组件，而曙光数创则负责完成系统级设计与集成，确保整个温控系统与服务器的热负载特性完全匹配，并输出最终可交付的PUE指标。它不直接生产冷却液或服务器，但其系统设计决定了这些材料和设备的选型与性能发挥。

三、核心工序与技术依赖

在数据中心液冷系统级应用领域，企业的核心竞争力体现在系统集成设计与工程化能力上。根据行业共识，该类企业的关键工序包括：

1. 液冷系统架构设计：根据服务器功耗（单机柜20kW-200kW或更高）、机房布局，确定采用冷板还是浸没方案，设计管路拓扑、CDU（冷量分配单元）的制冷量和冗余配置。典型参数：CDU制冷量从300kW到1000kW不等，设计需满足N+1冗余要求。

2. CDU与液冷机柜的组装与测试：将换热器、水泵、阀门、传感器等集成到CDU机箱内，并与液冷机柜（含液冷板或浸没槽体）进行管路连接。关键测试包括：管路焊接/密封性测试（保压24小时，压降小于0.1MPa）、系统循环测试、流量平衡测试。

3. 液冷介质灌注与系统调试：在浸没液冷系统中，需将电子氟化液定量注入机柜，并启动循环与相变调试。典型参数：氟化液注入量需精确计算，系统需在模拟负载下运行，验证相变蒸发的稳定性、冷凝效果和PUE达标情况。

4. 控制系统与软件集成：部署BMS（楼宇管理系统）或DCIM（数据中心基础设施管理）软件，实现对CDU、水泵、温度、压力的实时监控与智能调控。典型参数：温度控制精度±0.5℃，响应时间<10秒。

5. 现场安装与调试服务：需在数据中心现场完成机柜、CDU、管路、冷却塔（或冷机）的对接及联调，涉及BMS系统对接。交付周期通常为1-3个月。

上游关键原材料和设备的典型来源（行业共识）：

曙光数创的具体定位：基于其主营记录（液冷数据中心全栈产品）和专利方向，曙光数创主要聚焦于系统级集成设计与产品化，而非核心零部件（如泵、阀、冷却液）的深度自研。其74件专利可能更侧重于液冷系统架构、控制逻辑、制冷效率优化及场景应用（如高密度AI服务器适配、余热回收方案）等领域，而非单一零部件结构创新。这使得其在面对AI算力需求爆发时，能够快速提供适配的整机方案。

四、竞争格局

在数据中心液冷“整机系统与场景应用”赛道，全国共有5215家同类企业（数据库口径），竞争格局呈现“头部少数、长尾众多”的特点。主要的直接竞争对手包括：

• 英维克（002837.SZ）：A股上市，在温控领域市值最高。其产品线覆盖冷板液冷、间接蒸发冷却等多种技术，且已拥有数百MW级液冷项目交付经验，在冷板液冷市场市占率靠前。员工规模超3000人，研发投入更高。
• 高澜股份（300499.SZ）：A股上市，传统电力电子冷却龙头，近年全面转型数据中心液冷。在CDU部件、冷板液冷系统上有深厚积累，客户涵盖互联网头部企业。其产线规模大，年产能数十亿元。
• 宁畅信息产业（未上市）：作为服务器厂商直接下场做液冷，提供从服务器到液冷基础设施的一体化方案。其优势在于服务器与液冷系统的深度适配，客户锁定效应强。

竞争集中在以下维度：

1. 技术适配性与效率：能否匹配最新一代高功耗GPU（如H100、B200）的散热需求，实现极低PUE。

2. 系统可靠性与运维：液冷系统在长周期运行（3-5年）中无泄漏、故障率低，且支持带液运维。

3. 项目交付速度与规模：能否在短时间内（例如6个月）完成从设计到交付的大型算力中心液冷项目。

4. 客户资源与品牌背书：来自中科曙光（股东背景）的品牌信用以及与地方政府、运营商的关系。

在专利维度，曙光数创74件专利低于全国产业链同一位置样本中位数82.5件。这表明其专利数量在行业属于中等偏下水平。结合其245人的员工规模，研发团队规模有限，但专利可能集中度高，聚焦于其核心优势的浸没液冷和系统优化领域，而非广泛布局。

五、护城河判断

• 技术壁垒：74件专利反映的技术密度处于行业中位数之下，表明其技术护城河的广度有限。但从其主营产品“浸没相变液冷”来看，这属于当前数据中心液冷技术中门槛较高的方向（尤其在冷却介质密封、系统防泄漏、相变控制方面），其专利可能更多集中在系统级架构和特定优化算法上，在细分领域具备差异化优势。不过，若竞争对手在冷板液冷或更前沿技术（如整机柜液冷+服务器深度耦合）上快速突破，其相对优势可能被削弱。
• 客户壁垒：在“整机系统与场景应用”环节，客户验证周期和切换成本较高。行业共识显示，数据中心用户对温控系统的验证通常需要6-12个月，包括方案评审、样机测试、小批量试运行等环节。正式部署后，由于液冷管路、冷却介质与服务器高度绑定，切换供应商意味着重新设计、停产改造和数据迁移，成本极高（通常为首次投入的30%-50%）。因此，曙光数创与客户一旦形成绑定，关系较为稳固。
• 规模壁垒：245人的团队规模对应的研发与交付能力有限。根据行业共识，一个大型数据中心（20MW以上）液冷项目的交付周期通常需要20-50人团队驻场3-6个月。曙光数创的团队规模决定了其难以同时承接多个大型项目，扩张能力受限于人力资源。其“整机系统”定位要求较强的项目管理与现场工程能力，人员瓶颈是其规模化的显著约束。
• 认定价值：“第二批”专精特新小巨人（2020年认定）在当时代表着国家对细分领域隐性冠军的早期筛选。当前政策环境下，这一认定已非稀缺资源（全国已认定数万家），但其作为北交所上市公司，仍能享受部分地方政府的贴息贷款、研发补贴和“专精特新”专项基金优先支持。同时，这一身份为其在政府采购和大型企业招投标中提供了信用加分项。

六、风险与机会

行业风险：

1. 技术路线替代风险：液冷技术内部存在冷板、浸没、夹层液冷等多种路线，同时单相液冷、相变液冷也存在竞争。若冷板液冷凭借成本、运维优势进一步扩大份额，可能挤压浸没液冷市场空间。

2. AI算力中心建设节奏波动风险：大模型投资热潮后，若出现资本开支周期回落（如英伟达业绩指引低于预期等信号），数据中心建设进度可能放缓或推迟，直接影响液冷采购订单。

3. 供应链安全与成本风险：浸没液冷核心介质电子氟化液的国产化进程尚在推进，进口产品（如3M停止生产相关产品）供应短缺可能影响交付和成本。此外，主要供应商（水泵、传感器）的国产化率不高，存在被“卡脖子”或涨价的风险。

公司风险：

1. 人力与交付瓶颈：245人的团队在行业爆发期可能成为发展的硬约束。无法同时承接大量项目，可能导致订单流失或项目延期，损害客户关系。

2. 资本结构风险：作为北交所上市公司，融资能力相对主板较弱。未披露营收和利润，但总股本1.32亿股，流通市值有限。高资本支出（新建产线、研发投入）可能对现金流形成较大压力。

3. 专利竞争力不足：74件专利低于行业中位数，且无高价值的PCT专利信息，在与其他头部企业（如英维克持有上千项专利）的知识产权竞争或许可谈判中处于劣势。

机会窗口：

1. AI算力需求确定性爆发：生成式AI大模型（如DeepSeek、GPT系列）持续推动高功耗GPU（单卡功耗400W-1000W+）的规模化部署，液冷已成为新建智算中心的默认配置。根据行业共识，2025-2027年国内液冷数据中心市场年复合增长率预计超过50%。曙光数创作为中科曙光体系的核心液冷平台，背靠中科曙光的政企和运营商渠道，有望获得大量订单。

2. 东南亚市场拓展：公开信息显示，其东南亚市场已累计落地多个液冷项目，总规模达200MW。东南亚作为新的算力投资热区，电价高、气候炎热，对高效液冷解决方案需求强烈。曙光数创已建立先发优势，若进一步拓展至中东、欧洲等高能耗市场，可大幅打开成长天花板。