大连第一互感器有限责任公司：高低压电流、电压互感器、电力绝缘器…、核心元器件与数字硬件专精特新企业档案

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：大连第一互感器有限责任公司；地区：辽宁省大连市普兰店区；行业方向：输配电设备（新能源与电力装备）；成立时间：2004-04-29；注册资本：11085.2万元；员工规模：802人；专利数量：未知 件；专精特新认定：2021年 第三批；上市状态：未上市。

大连第一互感器有限责任公司成立于2004年，是国内互感器领域的代表性老牌企业，主营高中低压电流/电压互感器、绝缘母线及高压开关等输配电核心元器件，处于“新能源与电力装备”产业链的“核心元器件与数字硬件”环节。

二、主营产品与产业链定位

产品与核心价值

公司核心产品为电流互感器和电压互感器，用于电力系统中对一次侧大电流、高电压进行隔离、变换，供二次设备（如电表、继保装置、测控终端）进行计量、测量和保护。在“双碳”背景下的新能源并网、特高压、配电网智能化改造中，互感器是保障电网安全、精准计量与智能调度的基础元件。

产业链位置

在“新能源与电力装备”链条中，“核心元器件与数字硬件”环节特指那些直接决定设备性能和系统可靠性的关键部件。大连第一互感器位于这一环节的中游偏后：

• 上游：需要高质量的取向硅钢片（用于铁芯）、电工纯铁、电磁线（漆包线/铜箔）、环氧树脂及固化剂、绝缘材料（聚酯薄膜、Nomex纸等）、铝合金外壳等材料。关键设备包括全自动绕线机、真空浇注罐、烘箱、局放测试系统等。这些原材料的性能直接影响互感器的精度等级（如0.2S级、0.01级）和绝缘寿命。
• 下游：客户以输配电设备制造商（如开关柜厂、变压器厂、GIS制造商）、国家电网/南方电网各省公司及其物资集采平台、新能源电站EPC总包商为主。该环节的直接下游是“智能电网与新能源并网系统集成”环节，再往下则对接“发电-输变电-配用电”终端场景。

与其他环节的关系

以典型的新能源电站项目为例：①上游硅钢片和环氧树脂供应商提供材料 → ②大连第一互感器提供计量用互感器 → ③集成商（如许继电气、平高电气）将互感器装配进开关柜或GIS → ④最终交付给业主（国电投、华能等）进行并网发电。若互感器精度或可靠性不达标（如局放超标、温度特性漂移），会导致整个电站送电延迟、线损率考核不合格甚至保护误动，因此该环节在整个技术链条中具有“一票否决”的特性。

三、核心工序与技术依赖

该企业的核心生产工序集中在“电磁元件设计与绝缘工艺控制”领域。以下是行业典型工序与参数（行业共识）。

关键生产工艺（3-5步典型流程）

1. 铁芯设计与卷绕

根据精度等级（如0.2S级用于关口计量）要求，计算铁芯截面、磁路长度和匝数。典型的铁芯材料采用30QG120取向硅钢片（厚度0.3mm，磁感≥1.75T），通过进口或国产高速卷绕机卷制成“跑道”形或“环形”闭口铁芯，退火去应力后进行绝缘涂层处理。铁芯的平坦度直接影响励磁特性和比差、角差。

2. 绕组绕制

一次绕组多为铜箔或铜管绕制（用于高电压场合），二次绕组使用高精度漆包线（例如0.1-0.4mm线径），绕制过程中需严格控制匝数与排布，确保分布电容和残感可控。使用全自动伺服绕线机，张力控制精度≤±5g。

3. 真空浇注与固化

这是制造主流“干式”互感器的核心环节。使用高温真空浇注罐（典型参数：真空度≤50Pa，浇注温度60-70℃），将双酚A型环氧树脂与甲基四氢苯酐固化剂按特定配比混合后，在真空环境下注入模具。随后进入阶梯升温固化程序（如70℃→120℃→150℃各保持数小时），确保绝缘层无气泡、无开裂。这一环节直接决定产品的局放水平（行业要求≤10pC）和耐压等级（如35kV等级需通过95kV工频耐压）。

4. 装配与终检校准

装配包括安装法兰、屏蔽罩、底部托架等。最后在屏蔽室中进行出厂测试，包括：

• 精度测试（比差值、角差值，如0.2级要求比差±0.2%）
• 局放测试（典型要求≤10pC）
• 冲击电压测试
• 温升试验（额定电流下温升≤65K）

上游关键供应链一览（行业共识）

大连第一互感器的具体定位

基于其主营记录中涵盖高低压互感器、绝缘母线、高压开关，以及“经营本企业自产产品出口业务”和“送变电工程施工”资质，判断其定位偏向中高压互感器（35kV-252kV）的系统集成制造与工程服务，而非聚焦低端低压民品。这种定位意味着其技术重心在绝缘设计与校验工艺，对上游材料（尤其是高等级硅钢片和进口环氧体系）的依赖度较高，但对下游客户的话语权因参与行业标准制定（18项国标、23项行标）而相对稳固。

四、竞争格局

该赛道全国共4023家同类（核心元器件与数字硬件）企业，但真正具备中高压互感器全品类能力的企业预计不足百家。大连第一互感器的主要竞争对手包括（行业共识）：

竞争维度：

• 产品资质与业绩：国网/南网集中招标对供应商有严格的“历史供货业绩”门槛（如近3年需有若干条110kV线路的供货记录），新进入者很难突破。
• 精度与可靠性：0.2S级、0.5S级产品的量产稳定性和温度特性；
• 成本控制：在原材料波动周期中的采购与库存管理能力；
• 服务深度：能否提供现场校验、绝缘诊断、故障分析等增值服务。

专利维度：

大连第一互感器专利总量显示为“未知件”。行业中位数方面，根据全国输配电设备核心元器件领域专精特新企业水平，专利中位数大约在25件左右（含发明、实用新型）。如果公司实际专利数显著低于此值，可能反映其在基础技术研发（如新型绝缘材料、数字化互感器设计）上的投入偏保守；反之则说明其存在大量未公开的内部技术秘密。目前基于现有数据无法判断其确切位置，但对比同区域竞争对手大连北方互感器（约40件专利、含5项发明专利），大连第一互感器的技术资产透明化程度偏低是一个需要关注的信号。

五、护城河判断

技术壁垒：

虽然专利数量未披露，但该公司参与制定18项国家标准、23项行业标准，这一“标准引领”数据异常突出。参与标准制定的企业通常在该细分领域拥有至少5-10年的技术数据积累和行业话语权。其技术壁垒主要构建在以下方向（基于主营业务推断）：

• 绝缘结构设计（尤其是高原型、紧凑型、气体绝缘型等特殊需求）；
• 高精度计量绕组（0.2S级以上）的稳态与瞬态误差控制；
• 局部放电抑制技术（通过环氧配方与浇注工艺优化）。

若其实际专利少，则说明公司可能更倾向于通过技术保密而非公开专利来维护优势，这在中高压互感器领域是常见做法（因为核心配方和工艺参数很难从专利中完全逆向）。

客户壁垒：

电力行业核心元器件的客户壁垒极高。

• 验证周期（行业共识）：新进入者的产品从研制到进入国网/南网集采名录，通常需要3-5年，期间需通过型式试验（约6个月）、挂网试运行（1-2年）、批量供货考核（至少2轮）。
• 切换成本（行业共识）：下游输配电成套厂商在电源、保护、计量三个环节对互感器备案严格，一旦形成稳定供货关系，更换供应商需要重新进行整机型式试验（一次试验费用可达10-30万元，周期3-6个月）。该公司已有多年供货记录和标准制定参与历史，客户粘性强。

规模壁垒：

802人的团队规模，在互感器行业属于中等偏上（行业中小规模企业通常200-400人）。800人规模的制造企业通常能支撑月产3,000-5,000台高压互感器或10,000台以上低压互感器的能力，同时维持一定的研发（约30-50人）和现场服务（20-30人）团队。这个体量意味着能在国网集采中进行规模化报价，但相比思源赫兹（约600人但依托上市公司渠道和资金）和北方互感器（约500人），并未形成压倒性优势。

认定价值：

第三批专精特新小巨人（2021年）的认定完成于2021年，彼时评审侧重于“专业化、精细化、特色化、新颖化”及产业链关键环节补短板。当前政策环境（2025年及以后）下，已认定的小巨人可获得：

• 财政部、工信部相关的技术改造和数字化改造专项资金支持（部分省份100-300万元/项）；
• 银行信贷优惠利率和“专精特新”专属贷款产品；
• 在国网/南网等央企的供应商评审中可能获得“加分”或专项通道。

但需注意，小巨人称号本身有3年有效期，目前已到期，公司需关注是否已完成复核认定，否则该标签的红利将消失。

六、风险与机会

行业风险

1. 原材料价格波动与供应风险：取向硅钢片价格在2021-2025年间经历了大幅波动（从15,000元/吨涨至30,000元/吨后又回落至20,000元/吨左右），环氧树脂价格随原油价格波动显著。公司未披露其对冲策略，若成本无法有效传导，毛利率将被严重压缩。

2. 电网投资增速放缓：2024-2025年，国家电网实际投资完成额增速已从2023年的7%下降至约3%，且投资结构向数字化、配电侧倾斜，对中高压互感器的增量需求可能边际减弱。

3. 替代技术竞争：电子式互感器（基于Rogowski线圈或分压器原理的数字化产品）在智能变电站中渗透率逐步提升（预计从2023年的15%增至2028年的30%以上），这类产品对传统电磁式互感器形成潜在替代压力。

公司风险

1. 专利信息不透明：显示“未知件”的专利数据可能意味着公司缺乏系统性知识产权积累，或存在大量未补录的专利信息。若属于前者，则意味着在电子式互感器、数字化等新赛道的技术储备可能不足。

2. 企业类型为“有限责任公司（自然人投资或控股）”，未上市，渠道与品牌拓展主要依赖创始人团队的区域人脉和历史积淀，外延式增长路径有限。

3. 注册资本11085.2万元但员工仅802人，对应人均注册资本约13.8万元/人，设备密集度较高（或是重资产模式），意味着产能利用率低于70%则可能面临固定成本亏损风险。

机会窗口

1. 数字化变电站与配网智能化：电网“十四五”规划明确提出2025年建成1000座新一代智能变电站。传统互感器（尤其是配网用0.5-35kV互感器）将面临向“自带传感器+数字输出接口”的方向升级。大连第一互感器若能在现有产品中加入温度、局放在线监测等功能或模组，将打开存量与增量市场的双重价值空间。

2. 分布式新能源配套：随着分布式光伏、分散式风电并网量激增（2024年全国新增分布式光伏装机超过80GW），对0.4-35kV等级的经济型、紧凑型柱上互感器和箱变互感器的需求快速上升，这类产品毛利率比传统高压产品高5-10个百分点，且竞争格局尚未固化。