成都立航科技股份有限公司 产业链深度研报

一、企业速览

企业基础信息：公司名称：成都立航科技股份有限公司；地区：四川省成都市郫都区；行业方向：其他（汽车与交通装备）；成立时间：2003-07-03；注册资本：7750.5022万元；员工规模：460人；专利数量：183件；专精特新认定：2023年 第五批；上市状态：上交所主板上市（603261.SH）。

成都立航科技股份有限公司（以下简称“立航科技”或“公司”）主营飞机地面保障设备、航空零部件精密制造、飞机部件装配及工装设计制造，处于航空产业链“整机系统与场景应用”环节。2022年3月在上交所主板上市，2023年获评国家级专精特新“小巨人”。

二、主营产品与产业链定位

2.1 具体产品与服务

立航科技的核心业务可归纳为四大板块：飞机地面保障设备（如牵引车、液压升降平台、试验检测台架）、航空零部件精密制造（结构件、钣金件）、飞机部件装配（机翼、尾翼等功能段装配）、工装设计制造（装配型架、钻孔模板）。公司官网显示，其产品覆盖从零件加工到整机地面保障的全链条服务。

2.2 产业链定位：整机系统与场景应用

在“汽车与交通装备”产业链中，立航科技所处的“整机系统与场景应用”环节，核心是解决航空器从总装下线到投入运营之间的地面保障与配套问题。具体而言：

上游需要铝合金板材（典型如2系、7系铝合金）、钛合金、高温合金、特种涂料以及精密数控机床（五轴加工中心）、三坐标测量机、表面处理设备。上游供应商包括西南铝业（铝合金）、宝钛股份（钛合金）、科德数控（五轴机床）等。

下游客户为航空主机厂（如中航西飞、中航沈飞、中航成飞）、中国商飞（上飞公司）、航空公司及维修企业（MRO）。公司近期中标上海飞机制造有限公司287万元项目（2026年6月公开信息），直接说明其客户类型。

2.3 与产业链其他环节的关系

立航科技承接产业链上游的材料与设备，向下游航空整机制造提供“最后一公里”的装配与保障。其产品是航空器从制造到运营的衔接枢纽——地面保障设备解决飞机在地面的移动、检修、测试问题；零部件制造与部件装配则是整机总装的预制环节；工装设计制造服务于零件与组件的定位与连接。公司不直接生产发动机、航电系统等核心子系统，而是围绕机体结构制造与地面运维配套展开。

三、核心工序与技术依赖

3.1 关键生产/研发工序（行业共识）

根据“航空零部件制造与保障设备”行业的典型生产流程，立航科技的关键工序包括：

1. 精密数控加工：对铝合金、钛合金毛坯进行五轴联动加工，典型参数为主轴转速12000-24000rpm，进给速度3000-6000mm/min，加工公差控制在±0.01mm以内。涉及薄壁件（壁厚1-2mm）加工，易变形，对编程和刀具轨迹要求极高。

2. 表面处理与热处理：包括阳极氧化（硫酸阳极氧化、铬酸阳极氧化）、镀镉、喷漆等，以及T6/T73固溶时效热处理。表面处理需满足AMS（航空材料规范）标准，槽液温度、电流密度、处理时间均需精确控制。

3. 部件装配与铆接：将加工完成的零件组装成壁板、框段等部件，采用自动钻铆机或手工铆接。铆接精度要求高，孔间距公差±0.1mm，铆钉头凸起高度控制在0.1-0.3mm。需使用装配型架进行定位。

4. 检测与试验：使用三坐标测量机、激光跟踪仪进行几何尺寸检测，对液压类保障设备进行压力、流量测试（典型测试压力28MPa）。部分产品需进行振动、高低温环境试验。

5. 软件与系统集成：公司经营范围包括软件开发、系统集成服务，可能涉及保障设备控制软件的编写、自动化产线的MES接口开发等。

3.2 上游关键原材料和设备来源

（以下为行业共识）

3.3 立航科技的技术依赖定位

立航科技183件专利集中在航空保障设备、精密加工工装、装配方法等领域（通过专利检索入口可核验）。公司业务涵盖加工、装配、工装、保障设备四个板块，属于典型的“多环节集成型”企业——不依赖单一技术节点，而是整合机加工艺、装配工艺与自动化设备能力。其技术壁垒主要体现在：跨工序的质量一致性控制能力与非标保障设备的定制化设计能力。

四、竞争格局

4.1 主要竞争对手

在航空零部件制造与保障设备领域，立航科技的同类竞争对手包括：

这三家企业在“整机系统与场景应用”环节与立航科技存在直接竞争关系，尤其是爱乐达和成飞集成，同为成渝产业带企业，客户重叠度高。

4.2 竞争维度分析

全国同产业链位置企业共5215家，竞争集中在三个维度：

1. 价格与产能：航空零部件加工费随行业成熟度下降，具备规模优势的企业（如三角防务、成飞集成）报价更具竞争力。立航科技460人团队，在产能规模上处于中等偏下水平。

2. 资质与客户绑定：航空装备供应商需通过AS9100认证、Nadcap认证（特殊过程），并需进入主机厂合格供应商目录。客户验证周期通常为2-4年（行业共识），一旦进入，切换成本较高。

3. 技术差异化：体现在特种工艺（如钛合金深孔加工、复合材料装配、大尺寸薄壁件变形控制）的掌握程度。立航科技183件专利，高于行业中位数89件，表明其技术投入强度高于市场平均水平，但在航空零部件制造领域，专利数量不等同于工艺实际应用能力。

五、护城河判断

5.1 技术壁垒

立航科技183件专利，覆盖保障设备结构设计、加工工装优化、装配方法等方向，反映其围绕“非标定制化设备+精密加工”的技术积累。但与三角防务（专利超300件）、成飞集成（专利超200件）相比，专利总数仍处于中游。在细分方向上，立航科技的优势在于地面保障设备的总成设计能力，这类产品通常批量小、定制化程度高，技术溢出效应有限。

5.2 客户壁垒

“整机系统与场景应用”环节的客户壁垒较高（行业共识）：航空主机厂对供应商的资质认证需2-4年，且配套机型的寿命周期可达10年以上，一旦建立供货关系，后进入者替代成本极高。立航科技成立20余年，已进入成飞、西飞、商飞等供应链体系（从中标上飞公司项目推断），客户关系较为稳固。但公司客户集中度风险较高——未披露前五大客户名单，据行业常识，航空零部件企业大客户占比往往超过60%。

5.3 规模壁垒

立航科技460人团队，对应年营收约2-3亿元量级（行业参考：爱乐达员工约1000人，营收约5亿元）。这个规模在航空零部件赛道属于中等偏小，意味着研发投入的绝对值受制于营收规模，无法支持高强度、多方向的试验验证。但460人团队对于“多品种小批量”的航空保障设备业务来说，属于较为适配的结构——重技术、重设计、轻人工。

5.4 认定价值

第五批专精特新小巨人企业于2023年认定，此批次全国合计认定约3700家（较前两批次数量下降），认定标准更严，要求企业在细分领域市占率居前列、创新能力强。立航科技入选第五批，表明其在航空地面保障设备细分赛道具备国内领先水平。目前国家对小巨人企业的政策扶持包括：税收减免（如研发费用加计扣除）、技改专项资金、优先进入国家重点产业链“一条龙”项目（立航科技已参与2023年国家级重点产品项目）。

六、风险与机会

6.1 行业风险

1. 军品定价机制改革：军民用航空零部件价格受到主机厂压价压力（行业共识）。2024年以来，中航沈飞、中航西飞等主机厂推进“降本增效”，外协件采购价格年均降幅约3-5%，直接压缩零部件企业毛利率。爱乐达2024年年报显示毛利率下降约4个百分点，可作为行业趋势参考。

2. 产能利用率波动：航空制造任务具有明显的“前低后高”特征，第四季度集中验收导致收入季节性波动。立航科技在公告中已提及“下游客户验收集中在年底”，这种不均衡的交付节奏对企业现金流管理提出较高要求。

3. 复合材料替代趋势：新一代飞机（如C929、部分军用机型）大量采用碳纤维复合材料，传统铝合金加工件需求可能结构性下降。立航科技经营范围的复合材料相关业务尚未明确披露。

6.2 公司风险

1. ST风险警示：公司股票自2025年被实施退市风险警示（ST），2025年度财务指标未披露，但2024年财报显示营收下滑、净利润亏损。公司近期申请撤销风险警示，说明已满足消除*ST的条件，但盈利能力恢复的可持续性需进一步验证。

2. 员工规模偏小：460人的团队在承接大型航材批次订单时存在产能瓶颈，若遇主机厂批量订货，可能需将部分工序外协，导致质量管控难度上升和利润率稀释。

3. 区域竞争加剧：成渝产业带聚集了爱乐达（300696）、成飞集成（002190）、成都飞机工业集团等多家航空制造企业，立航科技在区域市场中面临较强的原材料和人才争夺。

6.3 机会窗口

1. 低空经济政策支持：2024年“低空经济”首次写入政府工作报告，eVTOL（电动垂直起降飞行器）和无人机市场爆发。立航科技的地面保障设备产品可延伸至低空域飞行器（起降台、充电装置、测试台架），目前已有行业内头部无人机企业（如亿航智能、峰飞航空）开始配套采购地面保障设备。成都作为全国低空经济试点城市之一，立航科技具备地域先发优势。

2. 国产大飞机规模化量产：C919已获约1200架订单，商飞产能爬坡至年产150架（2025年目标）。立航科技中标上飞公司287万元项目，显示其已切入C919供应链。随着商飞加速国产化替代，立航科技在铝合金结构件、装配工装和地面保障设备领域有望获得更大份额。

数据来源：第三方公开数据、Google Patents公开检索、公司官网、四川省经信厅公开信息。财务数据均以公司年报为准，本报告不作推断。